底线视角：二手房价格还有多少潜在回落空间？

hmly

　1)若以 2011-2015 年二手价格中枢作为底线，则仍回落空间较大
　　以 70 个大中城市二手房价格指数作为衡量标准，24 年 4 月，70 城二手房价格指数已回落至接近 18 年 6 月的水平，距 2021 年 6 月高点连续回落时间(除 23 年 Q1)已达 31 个月。

　　在“棚改”前，2011-2015 年二手价格指数中枢较为稳定，若将其视为本轮周期调整的价格底线，则目前距离有 14%的回落空间。

　　2)若以一线城市租售比与 10 年期国债收益率差值作为参考，目前已接近 2015 年低点
　　我们认为，将国债收益率视为二手价格的“锚”具备合理性。2024 年以来，受二手价格影响快速下降，两者差已超过 2015 年周期低点，同样已接近历史级别的低点，或一定程度说明价格距离底部的空间也已相对有限。

　　①若将两者差值为 0 视为价格底线，则一线城市二手价格下滑时间或仍将超 20 个月。②若假设 2%的租售比为价格底线(两者差值 0.3%)，则一线距离价格底部的下跌空间约有 20%。

                               
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