10大顶级券商强烈推荐10股大胆增仓布局（三）

一发千钧

雅戈尔：典型的牛市高弹性品种，目前市值具备安全边际、积极布局健康产业 　　公司安全底明显。服装+地产+投资业务将提供充足的安全边际，14 年净利润 30 亿+，目前市值(426 亿)对应 14 倍市盈率；分拆看，服装主业利润稳健，14 年贡献利润 7 亿，15 年预计 7-8亿；地产业务未来 3-5 年利润可见，14 年贡献利润 2 亿(低于正常年份主要原因在于公司从谨慎性原则出发，对东海府、紫玉花园 2 个地产项目计提存货跌价准备 9.9 亿)，预计 15 年达 11 亿利润(含纺织城收储 5.7 亿)，未来 3 年 10 亿净利润可期；股权投资仅在二级市场的持仓市值就将达 150 亿(广博股份、浦发银行、金正大、汉麻产业等，加上所持宁波银行 10.93%的股权对应的市值约 63.4 亿)，我们预期 2015 年的净利润仍将维持在 30 亿的水平。一季报预计同比增 70-90%，即 12.9-14.4 亿。其中纺织城地块收储贡献 5.7 亿净利润。
　　创投项目进入收获期。 公司目前参股的创业软件已过会，参股的高端女装歌力思已询价完毕。公司持有深圳中欧创业基、中信夹层(上海)投资中心、绵阳科技城产业投资基等创投资金的股权，储备项目后续有望通过新三板和注册制变现，直接兑现投资收益。
　　积极布局大健康产业。 公司斥资 10 亿成立健康产业基金，并参股医疗信息化龙头创业软件，作为第二大股东，雅戈尔持股15.71%，创业软件是我国医疗行业应用软件的龙头公司，目前拥有 150 家三级甲等医院客户、188 家县级及以上的卫生局客户，是互联网医疗行业领军企业，行业对标为卫宁软件，当前市值 375亿，PE 近 200 倍。雅戈尔计划涉足养老健康产业，积极关注互联网医疗，有望和服装主业积累的活跃用户互通( 15 年公司计划继续整合渠道，开设旗舰体验店，除销售服装外，还会布局健康医疗产业的相关产品)，未来空间广大。
　　公司属于牛市高弹性品种，当前价位维持推荐。 在 2007 年的牛市中，公司股价一度维持在 20-24 元的高位(前复权价)， 2007年公司收入 72 亿，净利润 24.8 亿，其中，纺织服装、地产等实体业务实现净利润 9.1 亿元，投资收益是利润最大贡献来源，贡献净利润 17.4 亿，在 07 年 8 月份股价到达顶点时，股权投资部分对应市值 210 亿，资产负债率 55%。当前公司总市值 426 亿，基于以上各部分业绩，以及公司设立健康产业基金，涉足养老健康产业，我们看好公司在牛市环境的高弹性，在当前市场环境中维持推荐。