2018-01-15 | 白马股一马当先 题材股惨不忍睹！

华哥

跳得多高摔得多惨，沪指高位剧震止步11连阳，创业板跳空杀跌跌成狗，当主流媒体都在聒噪大牛市的到来，行情又一次用残酷现实给市场上了一堂风险教育课。若不是保险、银行以及两桶油的强势护驾，沪指的跌幅远不止0.54%，个股的杀跌情况可能更加惨烈。


新常态行情下，指数的每一根阴线都是一块试金石，每一根阴线都是重新洗牌的过程。指数上涨之时，站在风口之上猪都能飞，个股不分质地随风而起，重势不重质倒也无关紧要。但指数稍微出现滞涨或调整，个股的质地优劣区别便开始显现，优质的股票可以逆势而动再创新高，垃圾的股票则会打回原形、重拾跌势。近期行情的极端分化特征，就是这种特征的真实写照。


A股曾经的盈利模式，就是一个讲故事的过程，谁的故事讲得好，谁的钱就挣得多。高送转、资产重组、事件驱动等，无一不是打着“改善业绩”的幌子，通过铺天盖地的消息散布，吸引散户跟风、吸引散户接盘，最后高位出货收割韭菜。而这一盈利模式，在当前市场已经行不通了，上一周的区块链题材，朋友圈以及主流新闻客户端疯狂转载相关新闻，引发资金闻风而动点燃板块行情，但最后结局如何？大资金不认可，管理层不认可，本周一板块集体闷杀，追涨散户、游资悉数被套其中。再回头看银行、白酒、家电板块，逆势展风采，逆势再创新高。


上周五在“浅谈价值投资的历史必然”一文中，笔者曾提示高位次新或遭遇绞杀，今日不幸一语成谶，超100只次新股跌幅超过5%，近10只次新股直接跌停。虽然贵州燃气和华森制药继续妖风肆掠、继续涨停，但请记住“上帝让其灭亡，必先让其疯狂”。这种极端失控的走势，等待它的必然是极端的结局，尤其是“贵州燃气”，其中主力极有可能会被秋后算账。


现在95%的中国散户，其实是非常被动的。一方面传统的题材炒作守不住，一不小心就遭闪崩。今日除次新股外，半导体、锂电池等板块也遭遇了高位强势补跌，甚至颇有趋势反转的意味，海市蜃楼、空中楼阁，让人心有余悸。而另一方面价值白马又高高在上处于云端，高处不胜寒，让人望而却步。用一句难听的话形容当今中国股民的生存状态，那真是“猪八戒照镜子，里面不是人”，进退两难、尴尬不已。


面对如此窘境，笔者认为我们唯有在坚守价值投资的基础上，对具体的投资策略稍做一些修正，试图寻找一些被市场埋没、低估的品种，真正的实现价值投资的盲点套利。近来分享的几档价值投资标的，白云山虽有冲高回落，但逆势走强仍算可圈可点，白马蓝筹气质显露无疑。对于白云上而言，笔者始终坚持的观点是，只要在30元下方，越跌越买。东方电气今日破位杀跌5%，基本面没有大的变化，对于价值投资者而言，恰好是低位加仓吸筹的机会。有安全垫的股票，心中永远都用底。至于张裕A和青岛啤酒，一个啤酒龙头，一个红酒龙头，继续对标贵州茅台，震荡慢牛不用担心，不怕下跌就怕不跌，跌回来又是机会。




最后，再简单聊一只中长线的价值投资标的“中信证券”。作为大金融里面的重要成员，券商2017年的表现相对于银行、保险而言，那是非常糟糕的，银行、保险涨了百分之几十，券商反而跌了百分之几十。这一点，笔者认为在2018年或有所改观，尤其是银行、保险若继续高歌猛进，或多或少会对券商构成提振。


此外，2018年中旬A股正式入摩，中信证券系国内券商龙头，届时将直接代表中国与全球著名的投行对标。笔者以美国的几家著名的投行花旗、高盛、大摩为例，高盛和大摩的市值接近1000亿美金，花旗的市值1700亿美金，而中信证券作为中国的投行龙头，市值仅2000亿人民币上下，之间的悬殊非常之大。而随着中国经济竞争力的日益增强，中国市场完全有能力孕育出一家与国际投行匹敌的金融机构，不管是业务规模还是股票市值。


从基本面来看，中信证券目前22倍的估值也还算合理，技术面也是典型的长线慢牛走势，笔者认为大家不妨关注一下。