2018-01-14 | 浅谈价值投资的历史必然！

华哥

  没有任何的喧嚣，A股以一种非常平静的姿态走出十一连阳，一举创出了历史性的连涨记录。但在连涨的背后，现实却远没有想象中美好，很多人依旧在感叹钱不好赚。放在以前，九连阳、十连阳亦或是十一连阳的走势，都是疯牛行情中的戏码，个股几乎都是鸡犬升天，赚钱效应井喷爆棚。但新常态下的A股，慢牛当道深入人心，行情个股剧烈分化，赚指数不赚钱成为常态。所以笔者想说，市场已经变了，很多人之所以感到不适应，是因为你自己依旧没变。


    把贵州燃气和工商银行放在面前，让中国股民自行去进行挑选，估计95%的人都会选择贵州燃气。原因非常简单，贵州燃气可以让你获得短线暴利，而工商银行的走势则慢慢悠悠。这恰恰就是中国股民的劣根性，始终戒不掉“一夜暴富”的幻想，嘴巴上大谈“价值投资”，行动上却抵抗不了短线投机的诱惑。利益熏心之下，慢慢的忽略了支撑市场运行的内在价值逻辑，而后就逐渐的迷失了方向。
   
    工商银行几年不会出现一次涨停，2017年凭借不起眼的小阴小阳累计上涨50%，试问有多少投机客能实现这样的收益？短线投机最大弊病在于，做的多错得多，这回赚点下回亏点，最终算账没有盈余。贵州燃气这样的票，无非就是击鼓穿花赌最后一棒，谁接谁倒霉。赚钱是运气好，亏钱是命不好，跟投资没半毛钱关系。水中月镜中花，一切都是幻象，看得见摸不到。


    次新股，几乎每隔一段时间都会炒作一番，而几乎每次炒作都会涌现几只妖股，贵州燃气就是其中之一，此外华森制药也是妖气十足。次新股的炒作目的，无非是为源源不断的IOP烘托氛围，让新股发行更加顺畅。过高的发行价格以及上市后的投机爆炒，让资本的泡沫越积越大，最后一旦泡沫爆破，股价腰斩在所难免，最终的结局只能是一地鸡毛。所以好意奉劝大家一句，若依旧不信邪，依旧要在次新股上刀口舔血，2018年很容易被股市清理出局。


    每个股市都会经历野蛮生长的年代，每个股市也都会经历走向成熟的过程。过去的A股确实投机之风盛行，指数个股的表现猴性十足，各种市场乱象也层出不穷，但这通通成为了历史。2017年的市场变革是颠覆性的，是深入骨髓的，很多曾经经典的盈利模式几乎都被推翻了，诸如内幕消息、坐庄控盘亦或是事件驱动等，越来越难以在市场找到立锥之地。市场唯一认可的，只有价值投资。区块链题材刚涨两天，问询函入雪片般飞来，停牌的停牌警告的警告。贵州茅台三年十倍，市值逼近万亿，管理层有没有说一个“不”字？


    价值投资的风尚之下，个股分化是只是历史的必然。资金、情绪、题材或许能影响股价短期的波动，但决定股价的长期走势唯有内在价值。由此也产生了格雷厄姆（巴菲特恩师）那句经典的名言：股市短期看是投票机，股市长期看是称重机。优质的股票会随着价值的逐步发现越走越高，垃圾的股票则会随着是价值的重估而跌跌不休。


    以前股票哪怕高位被套，但抗上几个月或是几年，赶上牛市的风口终能解套，甚至盈利。但变革后A股，你绝不会如此幸运，大盘连拉十一连阳，为什么很多股票依旧不为所动，为什么很多股票依旧处于水深火热之中，这不值得思考吗？这还只是变革行情下的简短缩影。笔者可以肯定的告诉大家，新股超高速发行后的下一步，大量的垃圾公司会跌成仙股，几毛钱的股价都无人问津。再然后就是退市制度的推出，大量的仙股会逐步被清除市场，这绝不是耸人听闻。笔者以美国为例，当前平均每年IPO大约150家，而每年因兼并、破产、退市等的公司大概400家。


    所以现在，手中股票被套的朋友，就得仔细思量一番了。该档个股的基本面如何？是否具有中长线持有的内在价值？如果不幸真是一只垃圾股，那么死扛就真的可能抗死。也不要意淫壳资源还值几个钱，以前一个股票代码或许能值一二十亿，但新股发行如此之快，谁还愿意去当冤大头呢？


    以前的行情上涨，需要充沛的量能支撑，现在无量也能上涨，还能涨个不停，不管是大盘还是个股。这间接说明了主力资金的投资风格转变，看好的东西就集体抱团、捂住不动，减少了短线的折腾。反而少数的游资，趁着行情回暖拉抬一些次新股，目的无非就是浑水摸鱼。贵州燃气，跳得多高摔得多惨，华森制药收出高浪线，风大浪急小心翻船。一旦这两个两个带头大哥倒下，次新股很悬，或许就是下周，一场高价次新的绞杀就会上演。


    前两天分享的两档中长线价值标的“东方电气”和“白云山”，走势还算中规中矩。这类个股，你不要奢望它们出现短线的大涨，不要用短线的眼光来衡量它们的价值。真正内在价值支撑的股票，短期若出现下跌反而应视为利好，视为逢低加仓或吸货的良机。至于看好逻辑不再赘述，我只负责发现价值，价值的兑现交给市场，交给时间。


    最后，简明扼要的提两只价投标的，“张裕A”和“青岛啤酒”，飞天茅台已经正式飞天，而与之对应的啤酒和红酒板块，则显得有些寒酸。张裕A作为国内红酒龙头，与长城不相上下，然其市值却比不上一家中等市值的白酒企业，这是不正常的。在消费升级的背景下，红酒的消费其实逐年在提高，国内进口替代的空间也非常大，公司市值有严重低估之嫌。


    而青岛啤酒，则是实打实的中国啤酒NO1，目前市值也区区几百亿，和贵州茅台差距几十倍。而大家要知道，中国每年的啤酒消费额，和白酒行业相差不大，但两个细分领域的龙头市值确实天差地别，也也是很不正常的。加之最近啤酒企业开始大规模提价，行业龙头的价值有望重塑，也可以作为中长线备选标的。

chengcheng

华哥说得有理。

xxqg

华哥，你以前推荐的票是割肉还是卧倒呢？