七月投资逻辑梳理 - 黑马乐园

自 6 月 23 日伊朗和以色列正式停火以来，A 股所受外部影响显著消退，市场随即展开了一波反弹行情。在这期间，指数连续走出三根中阳线，形成了所谓的 “红三兵” 形态，也被称为 “三阳开泰”。大盘成功突破 3400 点压力位，正式迈入新一轮上行周期。截至目前，指数不断攀升，已逼近 3500 点。

从历史规律来看，素有“五穷六绝七翻身” 的说法。回顾过往数据，7 月份的行情在指数层面往往有着较好的表现，获得正向回报的概率相对较大。然而，在当前市场环境下，历史规律并不能简单套用。当下行情分化极为严重，尽管指数持续创新高，但个股表现却参差不齐，大量个股走势未能与指数同步。这意味着当前行情更多地呈现出结构性特征，即便指数天天上涨，不少投资者的账户收益却并未随之提升，甚至仍停留在指数较低时的水平，难以感受到明显的盈利效应。

尽管市场行情存在诸多复杂因素，但不可忽视的是，市场似乎始终有一股力量在维护盘面稳定，尤其在指数层面，已逐渐呈现出慢牛趋势。虽然上周五指数冲击 3500 点未能成功，甚至存在一定诱多嫌疑，但这并未改变整体上行的大趋势。若一次突破失败，市场通常会选择拉回进行震荡调整，重新积蓄力量后再择机突破。因此，从指数角度而言，后续突破 3500 点甚至 3600 点只是时间问题，我们应继续坚定看涨指数。

当前市场的主要痛点可归结为“热点断档”。此前市场上较为活跃的核电、军工、固态电池以及数字货币等热点板块，有的已经见顶回落，有的则陷入分歧调整，均陆续进入退潮阶段。而新的热点板块仍在萌芽和酝酿之中，各路资金目前还处于试探性阶段，尚未形成明确的市场主线。在这种情况下，市场处于青黄不接的状态，投资者面临着诸多困境。

若选择追高买入前期高标个股，往往容易遭遇大阴线甚至跌停板，承受巨大的损失风险；而买入低位股票，又可能面临股价长时间震荡、缺乏上涨动力的局面。此外，在当前市场中，量化交易盛行，追涨操作很容易被量化策略捕捉并收割。这种个股盈利效应极差的状况，与指数的稳定上行形成鲜明对比，成为当前市场投资者面临的最大难题，且这一问题与指数走势并无直接关联。

00001.高标退潮时间不足：目前市场上几个龙头高标的做空情绪尚未完全释放，其调整仍需要一定时间来充分消化前期涨幅和市场过热情绪。在调整时间不够充分的情况下，市场难以形成新的稳定上涨动力。

00001.美国关税谈判影响：7 月 9 日是美国关税谈判的最后时限。尽管关税对市场的影响相较于以往有所减弱，但并非毫无影响。并且，当前美国与多数国家的关税谈判进展并不顺利，一旦美国决定加征高额关税，极有可能引发全球市场的短期动荡，从而对 A 股市场造成冲击。在这一不确定性因素消除之前，市场资金会保持相对谨慎的态度。

00001.新热点尚未形成：当前市场新的热点板块尚未清晰呈现，同时短期内也缺乏能够刺激市场的重大新闻事件。资金在这种情况下只能通过不断试探来寻找新的投资方向，而这一过程通常需要一定时间来完成。

00001.多看少动：若投资者对市场节奏把握不够精准，不妨减少操作频率，避免盲目交易。过多的交易操作可能会增加犯错的概率，导致不必要的损失。在市场方向不明确、热点切换频繁的阶段，耐心等待更明确的投资信号往往更为明智。

00001.中线思维操作：减少短线频繁折腾，尝试以中线投资思维来进行操作。频繁的短线买卖不仅容易被量化交易收割，还可能因交易成本的累积而侵蚀收益。以中线视角选择优质个股并长期持有，能够更好地避免短期市场波动带来的干扰，更有可能分享到企业成长带来的红利。

00001.合理控制仓位：对于确实难以克制交易冲动的投资者，务必合理控制仓位。在买入时，应尽量选择低位调整时进行低吸，避免追涨杀跌。预留足够的安全垫，以应对市场可能出现的突发波动，确保投资组合的稳定性。

00001.光伏板块：高层明确提出“反内卷”，光伏行业减产已是大势所趋。随着行业减产的推进，供需关系有望得到改善，行业或将迎来大周期反转。近期光伏产业链部分个股已表现出较强的抗跌性和上涨动力，如 7 月 2 日，A 股全天震荡调整，但光伏产业链逆市活跃，双良节能、福莱特、通威股份等多股涨停，爱旭电池、TCL 中环等涨幅也在 7% 以上。相关 ETF 中，光伏 ETF (159857) 当日收涨 2.64%，全天成交额 2.71 亿元，居深市同标的产品第一。从行业基本面来看，当前多环节产品价格已跌破现金成本线，深化供给侧改革诉求迫切。头部光伏玻璃企业计划自 7 月开始集体减产，头部硅料企业也正主动推进多晶硅产能整合，企业行为契合政策导向，有望推动行业供需结构改善。投资者可重点关注亏损力度较大、产能出清预期明确的主辅材领域，如多晶硅料、光伏玻璃等细分领域头部企业，以及 BC 电池和钙钛矿电池等新技术的商业应用进展。

00001.医药板块：这一轮创新药出海取得了超预期的进展，吸引了大量资金抱团。虽然高标个股因前期涨幅较大，追高风险较高，但低位品种存在补涨预期。据北京商报，东方财富 Choice 数据显示，今年上半年，剔除退市股和 ST 股，A 股 479 只生物医药股中，313 只个股跑赢大盘，占比超过 65%。其中，舒泰神 (300204) 股价涨幅最猛，涨超 4 倍。创新药 ETF 天弘 (517380) 是全市场规模最大的横跨沪深港三地的创新药 ETF，且是全市场唯一一只跟踪恒生沪深港创新药精选 50 指数的 ETF 产品，该指数实现了 A 股 + 港股、创新药 + CXO 全面覆盖。中信证券表示，延续 2025 年下半年投资策略观点，拥抱创新驱动和国际化 + 自主可控 + 院外营销模式改革将是下半年相对更有确定性的布局方向。考虑到创新药板块除海外斩获外，新增国内政策大力支持，医药真创新和真国际化时代将迎来回报，有望带动板块稳步向上。建议投资者关注创新药领域中具有核心竞争力和研发实力的企业，以及受益于行业发展的上下游产业链相关公司。

00001.AI 产业链：英伟达股价不断创新高，充分反映出 AI 产业链的高景气度。目前国内相关标的经过前期调整，位置相对较低，符合高切低的投资思路。近来中国芯片产业迎来重磅级刷屏事件，A 股两大 AI 算力巨头宣布将进行战略重组，这也是 5 月 16 日 “并购新规” 后的首单重组，具有明显的示范效应和信号意义。受此消息带动，算力概念股持续活跃。在业界看来，两大 AI 巨头 “强强联合” 后，有望实现 “芯片 - 软件 - 系统” 全链协同，有利于国产算力高质量发展。这一事件也从一定程度上反映出国产 AI 板块的投资价值正在通过产业链深度整合、政策红利释放和国产替代加速三重驱动力实现跃升。银河证券分析认为，A 股市场 “科技叙事” 逻辑明晰，修订后的重组办法有助于推动早期科创企业参与并购重组。科技仍将是中长期的配置主线，短期内关注估值较低的细分板块。投资者可关注具备自主可控能力的国产算力提供商、拥有行业数据壁垒的 AI + 场景落地企业，以及受益于全球供应链重构的精密制造龙头等相关投资机会。