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2012-2-12 12:58 上传
资金逐渐宽松 备战春播行情
·宏观篇·
CPI临时起意，政策或将进入真空期
◎本刊特约作者 令苏
春节刚过，2012年1月的宏观数据悉数公布，CPI超出市场所有机构的预期，进出口数据也让市场大跌眼镜，中国的经济未来如何？春节前市场就一直期盼的降准迟迟未出，央行究竟有何打算？春节因素扰动，二月通胀回落可期
2月9日，统计局公布了1月份的CPI、PPI数据：CPI上涨4.5%、PPI上涨0.7%。
4.5%的CPI数据超出了市场上所有机构的预测上限，数据公布之前机构普遍预期CPI在4%左右，最低的仅为3.3%。虽然数据超预期,但观察CPI的分项数据后仍可发现，4.5%的CPI只是春节因素扰动下的“临时起意”，通胀回落的通道并未改变，从各项因素来看，2月份的CPI很有可能会出现较大幅度的回落。
从细分数据来看，春节因素导致的食品价格高涨是1月CPI超预期的主要原因。食品价格同比出现了10.5%的上涨，影响CPI同比上涨约3.29个百分点。而其中，蔬菜、肉类和水产品的价格更是提升价格的“主力军”，蔬菜价格上涨了23%，肉类价格上涨了18.7%，水产品价格上涨了13.2%。由于统计局使用的是三级采样和上报的形式，因此，事实上我们看到的1月的CPI数据是只是去年12月20日至今年1月20日的价格涨幅，时间恰好包括了元旦以及春节前的采购“黄金期”，因此，价格高企也在情理之中。
那么，2月的CPI是否能重回下降通道？这将是肯定的。首先，二月的翘尾因素将出现明显下滑（如图2）；其次，从PPI生活资料的走势来看，1月CPI掉头向上属于暂时性的波动，PPI生活资料的同比涨幅比CPI同比涨幅更加平稳，相对来说更能反映出物价的走势（见图3）；另外，从农业部近期公布的农产品价格来看，食品价格也开始出现震荡下行。虽然近期发改委再次上调了汽油和柴油的价格，但是由于油价在CPI中的比重仅为1.21%，每吨上调300元对CPI的影响微乎其微。因此，保守估计来看，2月的CPI降至4%以下将是大概率事件，甚至不排除降到3.5%以下的水平。
进出口数据同样受到春节因素的扰动。根据海关总署周五公布的数据，1月份我国对外贸易进出口总值2726亿美元，同比下降7.8%；其中，出口额为1499.4亿美元，同比降0.5%,自2009年12月以来首度出现负增长；进口额为1226.61亿美元，同比下降15.3%，当月实现贸易顺差272.78亿美元。从日均进出口的情况来看，对比去年12月和今年1月的日均进口额，12月是22个工作日，日均进口额是71.9亿美元，而1月17个工作日，日均进口额为72.1亿美元，回落并不明显。虽然从数据上看，1月出口出现了负增长，但与2009年因外需低迷出现的连续负增长并不相同，毕竟2011年春节是在2月，而今年则在1月，要想了解我国进出口真实情况，仍需等待2月份数据出炉后合并分析。
资金回流，降准或不那么迫在眉睫
虽然贸易数据比较难看，但从贸易顺差来看，1月份的贸易顺差272.78亿美元，比12月有所增加，对1月份的外汇占款由负转正有一定的帮助，这对于国内的流动性来说是个好消息。
除了贸易顺差带来的外汇占款增加，近期，在外汇市场上，人民币升值的步伐也开始跟上。本周五，人民币对美元汇率中间价报6.2937元，突破6.3关口，再创汇改以来新高！与此同时，从1月外汇市场的走势来看，只有在春节前的最后一个交易日和春节后刚开始的交易日出现外汇供给小于需求、汇率供求指数承压的情况。除这两个交易日外，外汇供给均大于需求，主要以结汇为主，由此可见，连续3个月负增长的外汇占款或将出现回升。
另外，从外围的情况来看，美国上周宣布将维持零利率至2014年，而欧洲央行再融资计划也已经出台，这些都将压制美元、欧元的升值预期，从而使人民币升值预期再次增强，这将形成资本向境内再次回流的驱动力。
而从近期银行间资金利率的情况来看，从春节过后3510亿逆回购到期的“轻舟已过”，再到本周440亿正回购的“无动于衷”，都显示出银行间资金状况已得到明显改善，春节过后，银行间资金利率出现了连续下跌，这一方面显示了春节后现金的回流对资金补充作用明显，另一方面，也从另一个侧面证明境外资金可能开始回流。在这样的背景下，央行下调存款准备金的可能性将大大降低。
事实上，我们从央行节前的行为中也可以看出，央行并不愿意轻易动用存款准备金率这个工具。春节前，用交易员的话来说，资金利率已经紧张到“令人窒息”的程度，从7天的质押式回购利率来看，春节前该利率曾达到13%，创下自2007年10月以来的新高。市场上对降准的预期也达到峰值，但央行却坚持不降准，在公开市场进行了3520亿的逆回购，另外，央行还进行了2000亿的定向逆回购，这样投放的5520亿资金基本满足了节前的资金需求。可以看出，央行对降准这个工具的使用仍十分谨慎，如果1月外汇占款由负转正，而银行间流动性能保持目前逐步回落的态势，则2月份降准的可能性将逐步降低。
| ·综述篇· 场外资金渐醒 “春播行情”有望 ◎本刊记者 马曼然 这波反弹行情有一个明显特征：中阴并非反弹结束，中阳也不等于大涨开始，而是一波在量能温和释放下走出阴阳交替、重心向上的走势。“对于这种反复震荡型上涨的局面并不难理解，因为目前A股市场整体处于经济增速不算差且货币政策宽松有预期的缓慢复苏阶段。”银帆投资总经理王涛表示，据了解，今年1月份，旗下银帆3期已获得12.36%的净值收益。 利好累积效应渐渐发酵 “最近股市上涨大概是一系列利好从量变到质变的必然过程而已。”深圳挺浩投资董事长总经理康浩平认为，市场出现反弹主要原因就是解决了信心问题，他认为不管央行是逆回购也好还是降准也好，这次市场出现的反弹不一定是资金推动的问题，“我不相信降准后会有大量资金蜂拥进入，养老金的问题也不是现在才出来的，为啥现在发酵？这不过是一个从量变到质变的过程罢了。” 的确，宏观面上，自2011年四季度央行进行政策预调、微调以来，去年11月开始银行贷款环比增长显著提高，M2企稳回升，M1增速底部基本确认，但流动性释放的过程是缓慢进行的。另外，票据转贴现利率也从2011年四季度逐步回落，银行间信贷与回购利率在2012年春节后逐步结束紧张状态，甚至全社会整体利率预期也出现了逐步回落。在此前提下，以银行、能源为代表的强周期大盘权重股逐步进入估值回升状态，市场整体估值开始出现结束收缩的苗头。对于经济增长的预期，机构普遍认为今年将呈前低后高态势，二季度是拐点，A股有提前经济一个季度的历史规律，一季度见底回升也是合情合理。 总体来看，流动性的缓解以及股市的制度改革从口头承诺演化为现实举措也是需要时间的，因此投资者信心的恢复只能是渐进状态，反弹行情注定要走的一波三折。 场外资金开始着手建仓 目前，不仅国内宏观、政策层面总体趋暖，连外围资本市场今年以来表现也很是给力，其中纳斯达克指数创下了11年的新高，道指也创下了2008年以来的新高，甚至连深陷欧债危机的德国股市也从低位反弹了30%以上。地处风暴地带的股市尚且有如此表现，其对A股必将构成正面刺激，尽管外因不至于成为A股摆脱持续弱势的主因，但对化解市场悲观的预期却很有帮助。而A股自身的低估值也开始逐渐吸引场外资金进场抄底，这也就封杀了大盘进一步下跌的空间，尤其是金融、地产等权重股的中线走强，更稳定了人心与指数。以目前时点观察，无论周期股还是非周期股，市盈率与市净率处在历史极低水平。 统计显示，2012年1月份以来，已经出现产业资本增持金额持续数周超过减持金额的净增持局面。“产业资本出现压倒性的净增持是进入估值底部的明确信号。”北京神农投资总经理陈宇表示，他认为从估值角度而言，无论是产业资本还是金融资本，目前的股市都具有较为显著的投资价值。 另外，近期股指期货上的变化也能够对市场走势做一个比较好的解释。最近市场量能持续低迷，股期持空仓也是始终保持在警戒线下，这说明资金做空欲望并不强烈，此时决定市场强弱的就是多头资金量的大小。虽然本周二市场出现大幅调整，但股期却是一个减仓式的下跌，这说明当日下跌的主因并不是空头资金偷袭砸盘所至，而是多头资金无力维系市场热点和点位所做出的主动性回撤，积蓄能量酝酿下一波反弹动力。 作为最为活跃的机构群体，阳光私募2月初以来出现集体性加仓的局面，其中以泽熙、景良、星石等私募大佬的集体翻多最为抢眼。最新公布的净值显示，去年的明星私募泽熙投资部分产品净值一改以往长期“横盘”的局面，出现了3%～7%不等的增长，按照业内人士分析，泽熙投资的部分产品或从之前的接近空仓至少提高到了七成以上。而景良投资廖黎辉也公开表示“在2170点～2180点买入了部分仓位”。据了解，低估值的金融股、受益于经济转型和政策扶持的相关产业是这次私募增持最青睐的领域。 做多效应正在发酵，中登公司最新数据显示，1月30日~2月3日，深沪两交易所新增股票开户数12.44万户，相比春节前一周（9.95万户）增加2.49万户，增幅25.02%。 反弹行情或将升级 场外资金渐渐涌入，导致眼下股指易涨难跌的局面，并进一步推动沪深两市大盘纷纷站上60日均线。技术上看，2300~2400点是过去3年大盘大箱体震荡的箱底位置，套牢浮筹统计约1.5万亿，而目前A股的单日成交不过千亿水平，有效消化上述阻力区域为仍需一段时间。 不过，作为初级行情和中级行情的一个重要指标60日均线本周却被强力突破。虽然去年4月份以来，股指两次较大级别的反弹都终结于此，最近两周股指也围绕60日均线反复争夺，不过，这次的情况与上两次有所不同，首先，尽管大盘上涨了200多点，但估值依然很低，尤其是中小盘个股的股价经历前期的大幅度补跌后，当前整体远低于去年2300点时的水平。而银行、能源等权重股尽管有小幅度回升，但2011年年报业绩又纷纷大幅度预增，比如银行股普遍预增30%以上，那么本就7、8倍的静态估值又会被大幅增长的业绩拉得更低，封杀了回调的空间。 其次，与去年相比，当前的股市政策要明朗得多，并且还在进一步发生积极的变化。这种基本面与政策面同步向好的状况，更是近几年来所没有过的。也因为这样，时下股市尽管围绕60天均线展开争夺，但估计该区域压力很难终结这次反弹行情，在反弹的动力与背景没有发生根本的改变前，还有继续向好的趋势。总的来看，一旦市场有效突破2300~2350点这一重要阻力区域，行情必将看高一线，期待中的“春播行情”有望实现。 |
作者: hmly 时间: 2012-2-12 12:56
市场篇·
超跌股继续逞强 适时播种春耕股
◎本刊记者 承承
自1月6日市场创出新低2132点以来,在低估值股和超跌股的次第反攻中,大盘在1月6日至2月10日期间反弹达9.47%。从行业表现看，低估值的银行业率先启动，有色、煤炭随后展开表现，其中以有色表现最为出色，板块指数上涨超过25%；个股方面，2331只在交易个股中有1523只个股涨幅超越了同期大盘，其中117只个股涨幅甚至超过了30%。低估值和超跌引领本轮反弹
从估值角度看，本轮反弹起始于1月6日，当时A股整体市盈率为12.22倍，低于2008年10月28日1664点时的13.49倍估值水平，而申万23个一级行业分类中，公用事业、综合、农林渔牧、建筑建材、化工、房地产、金融服务、家用电器和采掘9个行业的估值也低于1664点时水平。从超跌角度看，市场中绝大数个股是严重超跌的，统计数据显示，自去年4月18日下跌开始至今年1月5日，大盘期间下跌了29.57%，同期个股跌幅超过大盘的有1701只，占比72.97%，而跌幅在50%以上的个股高达487只，占比20.89%，像大元股份、新中基、万邦达、ST黑化、东北制药、万好万家这6只个股，跌幅更是超过了70%。如从投机或投资角度考虑，一旦市场出现反弹，这些估值低于市场平均水平的行业或严重超跌的个股相对期间抗跌股或强势股或更具明显机会。
事实上，自大盘于1月6日见2132点新低展开反弹以来，市场表现最好的行业或个股几乎都是行业估值偏低或自身严重超跌的个股。从市场表现上看，本轮反弹先由低估值的银行提前大盘见底并启动开始，相继带动了其他低估值品种的次第表现。从最终结果看，在本轮反弹期间，1月6日时估值水平低于市场平均的金融和建筑建材，在市场反弹期间分别上涨了7.81%和14.15%，对大盘指数上涨的贡献颇大；而根据行业自身特点和历史平均估值水平，在反弹期间，申万一级行业中还有13个行业表现超过同期大盘，但仍低于自身历史平均估值，其中有色、电子、建筑建材在反弹期间涨幅分别超过25%、16%、14%。
至于个股方面，虽然本轮反弹期间并无明显题材和热点得以长期延续，但超跌却是本轮市场展开反弹最大理由，大元股份、新中基、万邦达、ST黑化、东北制药、万好万家这6只前期跌幅超过70%的个股，在本轮反弹期间表现相当出色，其中ST黑化和大元股份分别上涨了54%和57%，万好万家上涨了31%。整体看，前期跌幅在50%以上的487只个股中，有461只个股本轮涨幅超过了大盘，涨幅达20%以上的有208只，涨幅在40%以上的有23只，罗平锌电、紫鑫药业、广晟有色等前期超跌股分别上涨了116.2%、77.18%、63.21%。
总之，从本轮反弹行情中个股或行业的表现来看，低估值和超跌是本轮反弹行情的主线，虽然目前已有多只个股反弹幅度较大，但市场整体估值目前仍只有13.28倍，低于1664点时的13.49倍估值水平。而从目前几大市场整体估值看，沪市整体估值水平为11.37倍，深市主板21.13倍，中小板28.04倍，创业板35.62倍，几者相比，沪市估值优势相对突出，如市场继续向上，则沪市低估值蓝筹股更具有补涨潜力。
适时布局“春耕”板块
除了超跌个股和低估值行业值得关注外，在历年2月份及一季度期间，受节假日及消费升级、春耕、产业开工等因素影响，家电、信息服务、化工、农林渔牧、地产、建筑建材、有色等行业，在一季度期间一般都易受投资者青睐，常有比较出色的表现。但考虑到今年的市场变化，很多行业发动行情的背景已有所改变：今年春节长假提前导致往年电器消费热潮提前，家电板块2月份习惯性上冲动力略显不足；地产板块估值优势明显，四季度受到了基金青睐，事实上短期内有上冲的冲动，不过考虑到其长期受国家调控政策影响，短期销售业绩的急跌可能会导致其2012年一季度业绩出现大幅下降；而受地产开工不足及国内基建项目部分缩水的影响，建筑建材的需求同样受到了抑制，不过前期超跌和季节开工因素仍能让板块内部分绩优股有上涨欲望；至于去年严重超跌的有色股则因近一个月内的大幅快速上涨，短期内则有了回调需求。
综上所述，除短期内仍有补涨的行业外，在本轮反弹中表现相对平淡的农业、农化和水利板块，随着时间推移将因春耕和政策利多因素影响，一季度期间将有稳步走强表现。
农业板块 从2月1日发布的《2012年中央一号文件》来看，中央明确表示“保障粮食生产，增加农民收入”是今年的基本战略，同时提出要提高农作物种业核心竞争力。本次文件中继续强调要抓好种业科技创新，加大研究投入，建立以企业为主体的商业化育种新机制提高市场准入门槛，推动种子企业兼并重组，鼓励大型企业通过并购、参股等方式进入种业。这在一定程度上对那些具有科技创新能力的种业公司有明显的支持。而随着春耕的逐步展开，隆平高科、登海种业、大北农、万向德农等种业股将存有一定进攻机会；同时，弱周期的饲料行业正邦科技、海大集团、新希望、唐人神等个股，则因生猪补栏积极性的回升,其业绩有望在一季度继续向好。
农化板块 随着国家在2012年进一步提高粮食的最低收购价格以及加大对农业的补贴力度，将进一步刺激农民种田的积极性，导致下游市场对化肥和农药的需求进一步走强，同时，随着春耕展开，备肥量的提升也为生产企业带来了充足的空间。近期，国内化肥市场价格变动稳中有升：山东地区尿素价格上涨1.9%至2140元/吨；云天化64%磷酸二铵东北到站价上调150~200元/吨至3350~3400元/吨；盐湖股份60%氯化钾到站价上调30元至3100元/吨……
因而在春耕和各地施肥旺季陆续到来之季，尿素及磷酸二铵价格仍有望延续涨价态势，可关注华鲁恒升（尿素）、湖北宜化（尿素、磷肥）、云天化（磷、氮肥）、盐湖股份（钾肥）等有涨价题材的个股；与此同时，因天气回暖、万物复苏所导致虫害抬头也加大了对农药的需求，可关注研发、生产和销售杀虫双、杀虫单以及精恶唑禾草灵、草除灵乙酯、苄嘧磺隆等高效低残留农药产品的华星化工，拟除虫菊酯农药的生产、销售，菊酯原药龙头扬农化工和重点发展化工产品和农药中间体的大成股份等农药股。
水利板块 正所谓兵马未动，粮草先行，在春耕来临之季，除农业、农化板块值得关注外，水利板块相关个股也值得关注。虽然眼下冬季水利建设已接近尾声，但随着春耕展开，农田灌溉设备需求量却会得到进一步提升。因此，在春耕即将大面积展开之季，可适当关注水利建设中管道供应商国统股份、青龙管业、大连三垒、巨龙管业，和涉及农田灌溉的设备提供商利欧股份、新界泵业等交易性机会。■
超跌煤炭，飞不了多远
本周“煤飞色舞”行情再现，引领大盘继续稳步走高。周三申万采掘业指数更是在四川圣达等煤炭股集体上涨下，大涨4.02%。但是对于煤炭股逞强，市场人士并不好看后市，因为无论是从流动性还是从基本面来说，煤炭股尚不具备反转的条件。
超跌反弹给力
很多市场人士把这次煤炭股表现视为超跌反弹。自1月6日与大盘同步见底后煤炭板块便开始酝酿反弹，统计数据显示，在过去20个交易日，申万采掘指数累计涨幅22.45%，同期大盘涨幅只有10.07%。而统计去年4月中旬至1月6日煤炭的区间涨跌幅，申万采掘指数累计跌幅为41.6%，同期大盘跌幅只有29.9%，显然，超跌煤炭股在恰好遇到极寒天气时，催生了一波给力的反弹。
民生证券认为，仅从当前煤炭股估值来看，目前煤炭行业PE和相对PE无论从历史纵向来看（见附图）还是与其他行业的横向比较来看，均处于历史低位，已经具备了大涨的条件。日光之下没有新事，其实在大盘见到每轮阶段性低点后，第一波起来拉旗杆的都是周期股，如水泥、煤炭等，但是历史也不会简单重复，与2010年10月初煤炭股的“井喷”相比，这波由游资制造的反弹力度相对较弱。但目前煤炭板块14倍的估值处于历史低位，煤炭股再次破位下跌概率也不高。
尚无望化为反转
煤炭股有谚“宏观流动性决定绝对收益，煤价决定相对收益”，民生证券分析研究报告显示：影响煤炭股绝对收益的是流动性和信贷等宏观因素，而相对收益则与行业及下游景气度密切相关。当前的流动性环境是否支撑煤炭股的大涨呢？
一位匿名分析师接受《红周刊》采访时表示，国内外主要经济数据的好转，包括美国延长低利率水平至2014年底、美非农就业数据好于预期、国内通胀持续下降趋势，令目前市场对流动性预期逐渐增强。虽然1月份CPI增长4.5%（假日因素扰动）高于市场预期，但通胀总体下行趋势已定，1季度较强宽松货币预期将对煤炭股形成支撑。
再看煤炭价格。煤炭消费需求主要为电力耗煤（动力煤）48%，钢铁耗煤（焦煤）17%，水泥耗煤13%，化肥耗煤3%，很明显，受房地产调控政策等影响钢铁行业的日子并不好过，而电力行业则因为煤电顶牛去年继续亏损。显然，本轮行情上涨并没有得到基本面的强力支持。而从国泰君安证券跟踪的煤炭数据库来看，近段时间秦皇岛和大同等地煤炭价格小幅下跌，而库存却是微幅上升。不过，随着多数工厂节后复工带来需求，将减少煤价下跌的压力。至于煤价中期走势，还要关注经济复苏进程以及货币放松程度。
关注成长性高的煤企
对于目前煤炭股超跌反弹，不建议追高，因为短线大涨后有强烈回调要求。《红周刊》采访多位券商机构发现，他们更关注成长性高、确定性也相对较强的投资机会，如山煤国际和潞安环能。
券商预测，山煤国际2012、2013 年内生性增速分别为22%、35%；未来两年定增项目将释放产能（总设计产能达到2040万吨），对当前业绩的增厚在30%左右。潞安环能主打产品喷吹煤、动力煤执行大比例合同价，下游关系稳定，业绩稳步增长。特别是司马矿和郭庄矿注入预期强烈，整合后预计2012~2015年有效产量分别为600万、1500万、2250万、3000万吨。
西南证券首席策略分析师张刚认为，寄望在煤炭板块中获利颇丰也不现实，因为早在2010年煤炭企业就基本上掌握在了国有企业手里，而国有企业为了保持电力、热力的供应，定价上都会受到行政干预，所以煤炭企业的盈利会增长，但是不可能出现暴涨，因为如果大幅度增长则意味着国企的社会责任将受到质疑，所以寄望于煤炭股暴利是奢望。■
周期股全年业绩喜忧参半
新年以来，以有色、煤炭、地产为代表的周期股表现活跃，于1月6日至2月9日期间大盘上涨9.36%的同时,有色上涨26.36%,煤炭上涨16.61%,地产上涨11.38%……年报期间,周期股的强势表现好像是在表明行业基本面已出现明显改观,事实究竟如何呢？
有色、钢铁四季度业绩依然堪忧
从年报预告数据看，目前两市共有1534家A股公司提前公布了2011年年度业绩预告。根据预告数据统计，预喜公司合计1030家（预增、略增、续盈、扭亏），预忧公司合计497家（预减、略减、首亏、续亏），ST光华、友谊股份等7家公司目前业绩尚不确定，预喜公司占比67.14%。
而从具体行业业绩变化看，77家有色股中有61家公布了年度业绩预告，其中39家公司预喜，22家预忧。从整体业绩变化看，已公布业绩预告的61家公司2011年全年净利润有望同比实现90.64%的增长。不过分析有色板块各季度的业绩表现情况发现，该行业全年业绩增长预期已在上半年即被透支，根据预告和前3季度的财务数据测算(前3个季度行业整体净利润分别环比增长了7.73%、68.13%、-12.91%),四季度整体净利润可能会出现-77.2%的环比增长。
无独有偶，相比有色金属，同样为周期性行业的钢铁股业绩前景则更为不堪。目前，两市35家钢铁类公司中，公布年度业绩预告的公司有15家，其中仅有5家全年业绩预喜，为各板块中预喜比例最小的行业。截至目前，行业内年度业绩增长最大的公司为三钢闽光，预计净利润将实现2.35亿元~2.86亿元，同比实现130%~160%的增长。而业绩下降最快的韶钢松山四季度因钢材价格的大幅度下跌而致使公司出现较大额度的经营亏损，且期间公司为淘汰落后产能而拆除部分设备也对全年利润产生了较大影响,预计全年净利润约亏损11.7亿元。整体看，已预告全年业绩的钢铁股整体净利润预计将下降106.36%，四季度环比的降幅则高达701.39%。
“极寒”概念催生煤炭股活跃
相比钢铁股和有色股，煤炭股的业绩预期则相对偏好。近日，极地寒潮席卷了北半球，欧洲大部分地区出现暴雪严寒天气，就连我国多地气温也普遍下降了6℃~8℃。“煤炭股是在极寒天气中首当其冲的受益者。”申银万国资源品研究员周明对极寒天气的出现这样表述，光大证券分析师张力扬也认为低温将有效支撑对煤炭的需求，他预计2月份南非煤价还将会出现小幅回升，而在目前国内动力煤价格连降13周的情况下,南非煤价上升将会减少进口煤炭对国内动力煤价格的冲击。
不过，对于严寒推高煤炭股的说法并未得到行业分析师的一致认可，爱建证券分析师汪思伟认为，煤炭上涨是因超跌反弹，与基本面无关,上涨并不具备持续性。不过，记者从22家已公布年度业绩预告的煤炭公司数据分析看，预喜的却有16家，占比72.73%，结合前3季度业绩表现分析看，四季度煤炭股仍可能实现15.04%的增长。考虑到资源税改革的大力推进，煤炭股未来不确定性也会大幅增加，因此在投资标的的选择上可适当关注类似中国神华这样积极收购电厂以对冲未来煤价下跌的公司，以及具有焦煤、无烟煤等稀缺煤种的冀中能源、潞安环能等，毕竟煤种的稀缺性将决定其长期价值的稳定。
基金开始着手布局地产股
相对资源类公司，地产板块近二年调控不断，但近日在央行表示将满足首次置业贷款需求的消息刺激下，2月8日、9日，地产股出现连续两天快速反弹。统计显示，目前146家地产股中有72家公司公布了年度业绩预告，其中47家年度业绩预喜，占比65.28%。从预告数据统计，房地产公司净利润全年同比增幅约18.58%，单季净利润预计将环比增长14.47%。
除业绩增长外，近期披露完毕的2011年基金四季报也显示，不少基金经理正着手布局地产股。基金四季报显示，除王亚伟管理的华夏大盘、华夏策略两只基金继续保持着对地产股的重仓外（两只基金持仓房地产分别为17.26%和15.34%），多家前3季度看空金融、地产的基金经理们已着手建仓，四季度末，基金所持房地产股总市值占基金资产净值环比提高了0.68%。对于地产股，博时主题基金经理邓晓峰认为，目前经济趋势已在好转，地产限购存在放松的可能,上半年对房地产可以标配，但下半年则需超配。■
行业新政出台 化肥股获生机
2月3日，工信部发布了《化肥工业“十二五”发展规划》（简称“规划”），《规划》重点是提高产业集中度，提出到2015年，氮肥、磷肥和复混肥企业数量要大幅减少，大中型氮肥企业产能比重将达到80%以上。
拥有资源的化肥股抗风险能力强
目前化肥业正面临产能过剩的困局，而随着煤、电、气等生产成本的上升，多家化肥生产企业面临利润大幅下降风险。长城证券化工行业研究员凌学良认为：“在目前生产成本大幅提高的背景下，拥有上游资源并且具备完整产业链的化肥企业才具有一定的抗风险能力，才能获取超额的收益。”
“虽然煤电成本上涨过高挤压了利润空间，但公司处在湖北中部资源稀缺地区，生产基地贴近资源丰富地区，生产成本低廉，所以才会受益。相对中西部地区如新疆等地毛利率还是要高一些。目前刚建成投产的新疆宜化60万吨尿素项目，将会给公司带来10亿元左右的收入。”湖北宜化公司董秘强炜表示，他透露公司目前拥有的磷矿资源的总量已达2.7亿吨。
“公司的优势就是产业链一体化，拥有的盐碱矿每年产能100万吨，成本方面将节省很多。高端肥即硝基复合肥与水溶性肥料是公司未来的重要看点。”主营复合肥的新都化工证券部人士对记者表示。
“公司参股的罗布泊钾肥项目一期具有120万吨/年硫酸钾产能，等项目整体建成后，钾肥产能将达300万吨/年。如投资项目全面达产将给公司带来巨大的投资收益，预计2011年净利润同比将增长24倍以上。”冠农股份证券部人士对公司业绩实现大幅增长显得很有信心。
华鲁恒升主产尿素和DMF，其化肥收入就占其主营收入的40.7%，“虽然公司目前没有大的资源矿，但正在商谈煤炭资源。公司最大的优势是拥有技术优势，成本低。”公司证券部人士对公司情况如是说。
复合肥成《规划》发展的重点
《规划》提出，到2015年时单质肥复合化率、大颗粒尿素比重要逐步提高，鼓励发展按配方施肥要求的复混肥和专用肥，重视发展中、微量元素肥料、缓控释肥料。这种要求的提出对大型复合肥公司有益。
司尔特董秘吴勇表示：“《规划》的出台，对具有品牌优势、大型企业、信誉好的企业都有促进作用。公司的优势就是拥有磷铁矿资源和较低的运输成本，今年业绩增长主要是缘于磷复肥市场延续去年以来向好的行情。”
“随着春耕的即将开始，3~11月份属于公司的销售旺季。公司每年的产能是200万吨，复合肥总产量在全国居第三、四位，但只拥有全国5%的市场份额，行业整合的空间较大。预计今年主营业务收入和净利润较去年同期将增长30%~50%。”史丹利的证券部相关人士说。
与史丹利只有一街之隔的金正大的证券部人士表示：“公司目前产能包括210万吨普通复合肥和90万吨缓控释肥，在建包括120万吨/年硝基复合肥及60万吨/年缓控释肥，《规划》出台后，复合肥、缓控释肥产品销售收入将会出现大幅增长。”
化肥产业重组进程将加快
《规划》提出到2015年时要逐步形成以大型化肥企业为主导的生产经营格局，鼓励大型企业通过兼并重组、淘汰落后及建设化肥基地等方式，进一步壮大经营规模和实力，这对拥有整体上市方案的云天化，以及泸天化与川化股份的整合起到了推动作用。
云天化集团资源丰富，拥有磷矿资源5亿吨左右，6亿吨左右煤炭资源以及在老挝8.5亿吨的钾盐资源，集团年收入在500亿元左右，年净利润高达10亿元以上。“因云天化集团磷矿、磷肥等项目资产注入，公司于2月10日起停牌，估计今年上半年将完成资产注入。”云天化董事办公室人士对记者表示，同时他还爆料：“公司水富本部的部分尿素一直受困于天然气供应不足，自2012年1月中旬停产，估计在3月上旬才会恢复生产。”
泸天化与川化股份的控股股东是四川化工控股集团，长期以来因主营同质化程度高，造成产能严重过剩，如今随着天然气供应及成本高企等多种原因困扰。为摆脱两公司的亏损和同业竞争现状，四川化工控股集团对二者将实施重组。“川化股份和泸天化的重组方案，可能是川化股份大股东将川化股份通过资产置换，将硫酸钾、尿素等资产全部置换出,注入泸天化,同时川化股份将获集团200亿元的磷矿置入。”某券商研究员对记者透露。■
一波中级行情可以期待
“今天我就要考虑出掉罗平锌电了，从年前到现在我都快翻番了。”2月9日中午收盘，北京某阳光私募基金经理对《红周刊》记者说，对这波由有色、煤炭等早周期股引领的反弹，他并不看好。而某位知名江浙资金投资经理却相对乐观，认为有可能这是一波小牛市的起步。“也有可能产生千点行情！”他发短信称。
会有千点行情吗？
纵观本轮行情，在春节前上证综指1月6日低见2132点那个交易日，以罗平锌电为代表的有色股、以四川圣达为代表的煤炭股都在当日与大盘同步见底，之后就展开了一波反弹。而民生银行等金融股早就提前止跌，并在节前已经走出上升趋势。“这次主力以金融和资源板块为主线启动行情，纵观历史上所有大行情的启动，其第一波行情应为上涨拉旗杆，均启动类似板块。998点如此，1664点亦如此，都是实体经济周期类板块率先启动，因为它们对于经济复苏最敏感，直接反映后市对经济恢复的预期，他们是大盘酝酿大底的命脉。”江浙资金投资经理对本刊分析说。
他说与之前998点时相比，现在市场启动具备了三个条件：其一是金融指数（000018）已经提前半年止跌了，而银行股也早已不再创新低。这点与2005年情况类似；其二是万亿地方养老金入市，虽然具体时间表尚未确定，但是这已经提振了市场的预期，对其他资金起到了导向作用；其三是随着美国货币继续宽松至2014年，道琼斯指数马上就要再见到2007年10月底的14198点历史高点。而2003年初道指便开始慢步走强了，之后2005年中A股也随之走强。这次A股是否继续跟随美股呢？
“从998点到6124点，涨了6倍，因为这次宏观环境较糟糕，不敢奢望涨6倍，但是涨1000点总还可以吧？”这位江浙投资经理反问记者说，不过他也担心美股假突破，这样他逻辑推理的前提就失败了。记者梳理了近期公布的数据发现，从去年7月份高点通胀一路回落，总体仍然在4%以上高水平，PPI也回落到了26个月的新低，而央行还在小心翼翼地公开市场操作，立即降准可能性不大。从流动性来说，今年初以来的信贷投放更无法与2009年初那时“井喷”相比；从上市公司盈利来说，今年有色等早周期行业没有出现好转迹象，而2009年初水泥、有色、房地产等迎来的是真实的扭转。所以行情依然只能走一步看一步。
相对来说，北京这家阳光私募比较谨慎，代表了多数私募的观点。“据我们的资金监测系统显示，资金昨天才由流出变成平衡，显示出这波反弹力度较弱。此前几次大的反弹，资金都是1、2天后就变成上升了，而这次流入非常缓慢。”其投资总监对《红周刊》说，而本刊记者从春节前后交易席位上，也难以看到机构大量买入的身影，印证了这是一波缺乏机构参与的行情。尽管如此，闲得太久的这家私募还是决定抓住反弹，他们节前做了一个由12只超跌股构成的组合，其中就有罗平锌电。“就是抢个反弹，相对于有色来说，煤炭股的业绩稍微好一点。”对于跟随有色走势的煤炭股这位总监更看好。
后市操作步步为营
“此次行情启动，中小板和创业板与大盘没有同步启动，这里存在很大隐患，是否意味着大盘仅仅是反弹？即使中级行情过后，未来大盘还会创出新低？这点也得防备。”江浙资金投资经理也有点担心，不过，着眼于短中期一波中级行情可以期待。
从北京这家私募跟踪的平均持仓成本来看，在2132点处所有账户中均有30%亏损，所以再向下杀跌动能不大。而他们测算在2600点处是盈亏平衡点，届时套牢筹码解套后可能对市场造成抛压，此点位非常关键。现在他只能先看2600点，等过了这位置再看2800点～3400点一线。“我们到了2600点就要考虑调仓了，先前买的这些蓝筹股、超跌股行情都要到头了。”该私募投资总监说。
这次反弹只是周期股、大盘股的狂欢，中小板、创业板仍在下降通道中。这种结构失衡原因在于，中小板指数与权重股节奏不同，在上轮行情大盘见顶3478点之后，中小板比上证指数多涨了1年，仍然再创历史新高，所以权重股就先调整到位。“等到这波行情走完其第一波再调整之后，主线肯定会切换到小市值股上，届时真正的高科技创业板中的部分股票，一定会产生未来涨几十倍的长牛股，新能源和生物制药出牛股是惯例。”身经百战的江浙投资经理说，他以擅长挖掘牛股而闻名。
另外，他也看好移动互联网概念股，因为股市历来喜欢新鲜题材，最近Facebook即将在美国IPO，已经引发了优酷网的暴涨，而国内主打移动互联的人民网也即将于近日在A股上市发行。■
作者: hmly 时间: 2012-2-12 12:57
冠华股份造假 二次上会被否
冠华股份重大虚假陈述 “二次上会”再次被否
本周，某证券媒体揭露冠华股份“旧版”招股书存在重大虚假记载行为，发行人甚至连36个月的不受理期都未结束就卷土重来二次上会。所幸被发审委否决。
点评：发行人冠华股份，其保荐人——爱建证券及其保荐代表人显然涉嫌违反《证券法》、《首次公开发行股票并上市管理办法》等法律法规，是否会因此受罚？另外，这样连“36个月的不受理期都未结束的企业”怎么来的“二次上会”的机会呢？
咨询公司股市乱评 投资者一头“污水和遗祸”
2月9日周四收盘后，在某知名网站上某广州的咨询公司16:38:55发布的股评标题“27.4亿主力资金暗中抢筹新一轮拉升即将开始”，而随后17:35:07发布的股评标题则为“尾盘回落暗藏玄机！放量滞涨明日将中阴杀跌”。
点评：前一篇评论说“投资者目前务必看清主力的骗筹诡计，千万不要盲目出局”。而后一篇评论则称“操作上投资者应该逢高减仓为主，千万不能再追高，务必警惕明日中阴杀跌，谨防下周展开较长时间的调整”。而这两篇评论都是收盘后发出的，前后时间不过57分钟。结论如此矛盾，让投资者顿生“污水和遗祸”，不得不令人考量这些咨询公司的专业素质。莫非这些公司也像出租司机似的“双班倒”，早班看多，晚班看空了？
四川证监局发力 成发科技被曝三大问题
因存在独立性缺陷、公司治理不规范、关联方资金往来及关联交易不规范三大问题，成发科技被四川证监局要求整改。
点评：公司总经理自2009年2月起未在公司处而是在成发集团处领薪（给上市公司省钱了）；副总经理的人选系成发集团直接向公司发文推荐任命（让上市公司省的操心了）；公司董、监事会换届整整晚了近2年（上市公司多慎重啊）。其实这类问题在上市公司诸多当中简直是九牛一毛，好在四川证监局从一点一滴抓起，愿各地监管机构都如此负责。
烟台银行曝4.3亿元承兑汇票案 城商行风控待加强
浙江金华警方在近期例行检查中查获一名公安部A级通缉的在逃犯罪嫌疑人刘维宁，该嫌疑人系烟台某银行支行行长。从2011年4月到2012年1月，他分多次将所在银行的库存银行承兑汇票取走，涉案金额高达4.36亿元。
点评：证监会公布的IPO申报名单显示，有多家城商行在IPO的队列中。近期像北京等一些大城市中，明显可以注意到一些城商行开的分支点。但这些银行在急速扩张之际，其风控能力是否也同步扩张了呢？
风电公司不拉风 光伏企业不见光
而近期爆出业绩地雷的行业当以光伏行业为首，除了行业不景气，同时作为其重要客户的欧洲各国也是雪上加霜。拓日新能、中航三鑫、东山精密、横店东磁、超日太阳均因此修正了业绩。另外，近六成风电股业绩预减。
点评：风电、光伏和企业的亏损固然有行业内外因素的影响。但值得反思的是，不少主业风电、光伏的公司盲目扩张和不少非主业公司“追风抢光”投入也是上市公司的通病。特别是不少公司不务正业，什么热投什么。投资者的钱往往被打了水漂。对于那些“追星”公司投资者还是回避为好。
大腕欲退隐 华谊兄弟仍躺着赚钱？
导演冯小刚近日发微博称，对电影生活感到厌恶，这被网友解读为冯导要退出江湖。而作为冯小刚东家的华谊兄弟，投资者担心继葛优跳槽后，华谊兄弟再失一根台柱。而周三华谊兄弟董秘胡明针对大家普遍关心的华谊兄弟未来业绩问题，称“这是最不需要担心的，我们躺着都能赚钱”。
点评：可惜，这样的回答太不专业了，要是这样姿势都能挣钱的话，华谊兄弟的同志们趴着或者更能挣钱，因为这样呼吸的地气更足了。■
新生机构蠢蠢欲动
涨升不追，下跌敢买
主持人：很多媒体都开始直接翻多了。
骄阳：中期反弹进行时，为什么这么说呢，首先我们看量，量能是启动行情的基础，那么每轮行情究竟需要放出多大的量能才能推动呢？这个一般的理论很难给出答案，但是量能理论能给出一个明确的答案。本轮行情启动在1月9日，当时的量能是621亿，在之前指数缩量震荡，我通过量能理论和大家说过，按照当时20日周期的量能水平，只要超过500亿，就可以稳定在600亿上面，就可以出现上涨。学过扣低走高的朋友，应该不难理解。但是下周一开始，20日周期量能的优势扣减将消失，后面无疑将再次面临20日周期的变数，那么这个变数怎么变呢？强势而无量的情况下是横盘。
以目前的情况看，20日线的优势还是不错的，且30日线的优势更加明显，所以指数想要大幅度或者单边走弱下行，几乎是不可能的，但是是否能够放量呢？因为看目前指数的上方压力，最直接的就是120日线，但是120日线的下行依然是明显的，且量能的未来几天的扣减更是在900亿的程度，也就是说，要想逆着120日线上行，必须要至少放大到1000亿以上才行，这也是有难度的。以目前盘面的情况看，权重股都已经轮动放量上行过，再继续增量上行的难度不小，所以强势逼空再次增量突破的概率也不大。最好的办法应该是震荡蓄势，这样不仅可以有效清洗盘面，还可以修复强势股和权重股短期超买的指标，为后市进一步上涨做好准备。
主持人：维持至2月下旬会有利于中期真正转强的条件出现？
骄阳：维持，就像本轮行情已经进行了19天，恰好是利用了之前20日周期的缩量蓄势，才有了这个阶段的震荡上行。反之，没有之前的缩量蓄势，就根本不会有现在的上涨。短线如此，中线也如此。按照中线趋势看，还有7个交易日60日量压将降低到500亿下面，15个交易日以后，半年线量压将降到600亿下面，这样就会有效降低中线压力，可以说，未来这个中线量压水平是2年来最轻的，只要指数到时候能保持超过600亿的量能，并且能够按照1.3倍左右的幅度扩增，指数就绝无再跌下去的可能，这样就迎来了操作个股的黄金时期。
主持人：下周指数需要注意什么，个股能关注吗？
骄阳：下周注意，指数120日周期还是扣高助跌，20日量线下周也要开始扣高，届时很可能指数会选择围绕20和60日线进行拉锯整理。所以下周的操作思路一定是涨升不追，下跌敢买。对于个股可以去关注低位、60日周期有优势的个股，比如长安汽车，若回调，可在4元上下的位置上关注。
主持人：再请天圆。
天圆：简单的就几只指标股举例：金融股中国人寿和工商银行在前期阻力位纷纷开始震荡，其中中国人寿若要进一步向上拓展空间，必须进一步放出更大的量来，否则难度很大；而工行则更多地给人感觉“久盘必涨”，看来就此遇到些许阻力并不改变中线震荡向上格局。中国石油目前则走出了标准的三浪跌缩量头肩底形态。反正这个“标准”的底是给我看见了，相信市场上不少人都看到了。如此一来其有效性就得以进一步检验，但有一点可以确定：即便是假底，它也要向上寻求突破，突破不成后的破位下跌,才会真正现出假底的本质来。综合以上分析，即便目前大盘短中线还有继续震荡调整可能，但从中线更大周期来看，缓步向上已经丝毫不成为什么问题。我两周前提及的持续放量有庄反弹的股票，如600259、002114等已经反弹到了一定高位，回避此类股票的头部震荡风险，还是我们首先要关心的。
主持人：这时候很多朋友还是关注机会。
天圆：从近期盘中来看，红阳能源（600758）走得较平稳，涨一把没问题。
下一个重要支撑位在2196点
主持人：沪指在周三穿越了长达十个月的下降通道上轨，是否点燃了做多热情？
泛舟：可尚未有效穿越，任何分析都是严谨的，有效穿越，必须是放量上穿上轨后回踩，站稳突破位并再次攻上高点，整个流程完成后才能叫做有效突破。所以现在来看，仅运行了有效突破的前半段，至于你说的做多热情，我是一点没看出来．按理说周三那根阳抱阴出现后，周四应该放巨量中阳冲关，周五再下一城,可是周四出现了放量滞涨，周五虽然地产、券商、工程机械轮番上攻，指数却迟迟未动，大家可别小看这一现象，市场在这个位置不能磨叽太久。
主持人：这是为何？怎么说也是半有效突破了，蓄势一下再涨也正常啊！
泛舟：没说蓄势不行，只是不能在此停留时间过长，下降通道的形态大多数人都已经能看懂了，但你们是否知道，目前沪指正处于一个上升看跌楔形的上轨处，大伙把沪指1月6日，17日以及2月7日的低点连线，再把1月10日和18日的高点连线，看看是不是和下图神似？一般这种形态，大家需要观察的就是，其下次回踩下轨时能否有效支撑住，一旦击穿再反抽下轨后继续向下运行，那么就符合教科书式的上升看跌楔形，如此下跌幅度是多少可参照该图。
主持人：反正你就没事吓唬大家吧，不过行情短期出现反复后，个股机会确实多了，我看最近仙人指路、峰回路转、强打等战法信号不少，成功率也很高，可见还是有部分资金耐不住寂寞。
泛舟：嗯，总有那么些游资玩，但抛开上述纯技术操作信号不谈，这次热点是有，但赚钱效应不大，罗平锌电谁敢重仓拿？马上要被ST了，没准又是一个狮头股份，紫鑫药业它老人家从24元跌到6元多给弹一下，也很正常吧，中润资源老庄股。好像除了上述三家股价翻番，其余都是你一枪我一炮的，这场景可比去年11月的传媒、环保差太多了，大资金真没法搞，重仓持股心态不稳，也很难退出来。
主持人：我很期待你何时能看多，并鼓励广大读者和你的泛丝们重仓持股待涨。
泛舟：别急，慢慢来，我也在等这个信号出现，反正今年或者说上半年一定会有机会！即便下次的行情仅是熊市的中级别反弹，我算了下，从2003年开始至今，最短的有近90个交易日的周期，最长的有190个交易日。幅度从25％到100％不等．这么大口肉我们届时要狠狠地咬，现在就当练练兵。下一个重要支撑位在2196点，记住不能破！
新生机构蠢蠢欲动
主持人：百笑生，上周你说银行2012日子不好过，银行股的反弹果真停滞了。
百笑生：尚福林到了银监会之后，监管力度一点不亚于郭树清。今年银监会监管重点是平台贷款、房地产贷款、理财业务和影子银行，加强表外业务监管的措施一套一套的。据我了解，今年新实施的叫停票据信托、规范同业代付、规范理财业务种类及期限，都会导致银行创新受阻，中间业务收入增速可能由2011年的40%降至25%左右。但3月才是银行再融资的密集宣布期，现在很多人还在憧憬优异年报呢。
主持人：但有色、煤炭、地产接过了反弹的接力棒。
百笑生：这些周期股的反弹得不到中期基本面的支持，意义只是在于对市场人气的确认，市场需要有吸引力的新故事。
主持人：怎么说？
百笑生：拿铜举例，国际铜价比去年10月的低位涨了25%以上，达到3.85美元/磅，算下来比国内铜价贵出3000元/吨，来自中国的进口会迅速放缓，从而使得国际铜价回调。地产走强纯属受到芜湖新政的刺激，若不被打压，定有其他二、三线城市会跟风，地产调控事实上失效，所以现在大资金不敢轻举妄动，觉得被否概率很大。这事情比较复杂，不便深入讨论。新生机构有些蠢蠢欲动，觉得去年是控制仓位的行情，今年可能真正进入结构性的行情，行业选择与主题策略比较重要。我认识的一个大机构，本来仓位就轻，只有30％，这周趁反弹又出了一半，还打算2400点基本清掉。有意思的是，他们短期看淡，中期却觉得还不错，目前的主要任务就是选股。没办法，去年折腾得比较厉害，现在都在“休假式治疗”呢。
主持人：这词太时尚，咱还是说股票，最近有什么关注的？
百笑生：央企整合提速。1、中航工业旗下的哈飞股份突然停牌，由于国防科工局审批原因，暂停了半年的军工资产注入逐渐开闸，2012年军工整合大幕拉开，航空动力、中航精机、中航电子、中航光电表现都不错。2、国网直属产业国网电科院、中国电科院以及中电装备即将启动内部资源重组整合。据说国网电科院旗下的国电南瑞、中电装备旗下的许继电气很快将迎来新一轮资产注入。现在这个价位，不少央企大股东还是乐意参与增发的。
主持人：年报里有没有什么我们不知道的机会？
百笑生：那些高送转的我不大关心，因为主要在民营企业中。现在的民企老板贼精，忽悠机构都不打草稿的，很难和他们共赢，传闻慎信。倒是不少央企去年利润一般，所以要求旗下一些经营稳健的上市公司今年尽量多分红，也让他们账面好看点。■
| 企业转行不要跨度太大 ◎艾古 湖北刘先生：我持有一些奥飞动漫（002292），觉得它的行业很独特，而且技术面上长期盘整很紧凑。只是后面突破以后的走势令我感觉有点不安。能否请艾古老师谈谈您的看法？ 艾古：这只股票也是我比较关注的品种之一，但它突破后的走势确实有点问题。如你所说，它突破前的盘整确实很紧凑规范。正常情况下，如果它选择走牛，突破后一般应该会较大幅度地拉高，远离盘整区。而它在突破后不仅没有及时拉高，反而停留在相对偏低的位置放大成交量。从这个角度来说，我觉得你的顾虑有一定道理。 其次，奥飞动漫其实并不如你所想的那样行业独特。它虽然挂名“动漫”，但绝大部分的利润来源于玩具的生产销售。虽然冠之以动漫玩具之名，其实并没有多少实际意义。公司实际控制人董事长蔡东青，广东汕头人，以生产经营玩具起家。这位从十几岁开始就辍学做生意的实干型年轻企业家，既没有学历，也没有背景，全靠个人努力，能吃苦肯上进，事业心强，有较强的责任感。奥飞动漫相当于是他的第二次创业。我们不知道令他转向动漫这个文化行业的真正原因是什么，总之，这是一个跨度比较大的转变。玩具行业相对来说是个更单纯些的小商品制造行业，与动漫这种文化产业相比，不论是生产、销售还是管理上，几乎都完全没有可比性。之前，公司也完全没有这方面的背景和经验。实际上现在的奥飞动漫基本仍然还是一个玩具生产企业（基本没有什么拿得出手的动漫作品），如果说它今后的发展，我觉得比较好的结果，也就是仍然在玩具上做得还可以，而在动漫这个领域获得突破的可能性很小。而即使在玩具上做得不错，这个行业的发展空间也是有限的。何况已经有了新的方向定位，就不大可能在原行业上下太多的精力，这也会给企业一定的不利影响。 这是我对行业和企业家的分析，提出的一点个人的浅陋看法。其实我一直不太明白奥飞动漫怎么会被归到文化传媒板块里去了。文化传媒板块确实很有吸引力和想象空间，这个板块里我比较关注创业板的华策影视（300133），而不太喜欢华谊兄弟（300027）。■ |
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